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钢铁行业跟踪周报:市场偏弱运行,钢价预计短期维持震荡态势
2023-10-23

          (以下内容从东吴证券《钢铁行业跟踪周报:市场偏弱运行,钢价预计短期维持震荡态势》研报附件原文摘录)

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1)政策端:9月GDP同比增速相较前三季度同比增速略有下滑。本周国家统计局公布前三季度国内生产总值91.3万亿元,同比增长5.2%,单看9月GDPyoy+4.9%,低于前三季度同比增速。

2)需求端:预计全球钢铁2023年恢复性增长1.8%。世界钢铁协会预测,全球钢铁需求在2022年下降3.3%后,2023年将恢复性增长1.8%,达到18.1亿吨。2024年将继续保持增长1.9%,达到18.5亿吨。

3)进出口:本周铁矿石进口库存总量有所上涨,日均疏港量小幅下降,预计铁矿石价格后续有所承压。本周,Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为1.1亿吨,周涨196万吨;日均疏港量310万吨,周降13万吨。47个港口进口铁矿石库存总量1.2亿吨,周涨228万吨;日均疏港量324万吨,周降12万吨。

本周(10.13-10.20)跟踪:本周钢材价格震荡持平,供给端产量小幅波动,略有下降,下游需求弱势修复,库存仍处于历史正常低位水平,存在进一步下探空间,预计短期钢材价格仍维持震荡态势。

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本周钢材市场表现较弱,价格震荡持平:本周钢材市场表现较弱,价格震荡,环比上周基本持平,截至10月20日上海螺纹钢HRB400上海报价3720元/吨(yoy-3.9%),周持平,分区域看华北、西北、华南地区涨幅较大,市场角度周一期螺价格上涨拉动市场情绪上涨,需求成交显著提升,周二周三逐步缩量,周四周五库存低位挺价,走势企稳。从上游原辅料价格去看,上游原材料价格震荡波动,铁矿价格有所上升同时国内焦煤基本持平,预计短期高成本仍对价格起到支撑作用,短期来看供需双弱情况下我们预计钢价仍将维持震荡态势。

供给端产量略有下降,下游需求弱势恢复:本周全国主要钢厂中钢材产量除螺纹钢外均有下降,以热轧板卷减产为主,且多为长流程生产工艺企业减产,区域主要集中在东北、华北和西北地区,或受季节影响显著,后续由于钢企持续处于受损周期,成本居高不下,预计供应仍受压制。需求端本周螺纹钢、线材以及热轧板表观消费略有提升,中厚板有所下降,弱势恢复,但较同期旺季表现依然不佳,分区域来看本周建材成交16.2万吨,环比+16%,华东、南方区域成交回升显著。

库存受节后采购情绪支撑小幅去化:库存端,近期节后钢材价格企稳震荡,在需求采购情绪的支撑下,库存延续小幅去化态势,截至10月19日五大钢材总库存1538万吨(yoy+1%),周降66万吨。根据近年历史情况来看,目前库存水平处于历史正常低位水平,后续仍存在进一步下探空间。

投资建议:我们判断目前供给端受制于成本高企、盈利亏损预计短期不会有明显增量,但铁水仍处高位表明钢企希望通过产品结构调整方式对冲亏损压力,需求端地产表现趋弱,但今年来看汽车、家电、造船等行业向好发展弥补了一定需求缺口,整体供需勉强匹配,结合上游成本处于高位,我们预计钢材价格短期或维持震荡态势。标的建议关注华菱钢铁(普转特,估值提升进行时)、宝钢股份(钢铁工业龙头)。

风险提示:下游需求不及预期;供给持续增长导致钢材价格下跌风险。


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